10月1日讯 当地时间9月29日，尤文图斯董事会批准2025-26财年财报，俱乐部该财年亏损6600万欧元，连续第九个财年录得亏损。为改善财务状况、加固资产负债表，尤文董事会向股东大会提议，启动总额最高2.5亿欧元的增资方案，用于夯实俱乐部资本结构、保障球队竞技竞争力、推进安联球场等不动产升级，实现长期财务可持续。《米兰体育报》撰文分析了本次增资背后各大股东的出资责任与博弈格局。

尤文本次增资资金将按照现有股权比例，由俱乐部几大股东及二级市场流通股东承担。阿涅利-埃尔坎家族旗下控股公司Exor是尤文图斯第一大股东，持股比例65.375%，按比例测算理论出资额约1.64亿欧元。 Exor已经率先行动，预先支付6000万欧元作为增资预付款，这笔资金将计入其对应出资份额。更为关键的是，Exor公开承诺全额认购自身份额，并且愿意提供担保，承接其他股东放弃认购的新股，相当于为本次增资计划兜底。若其他股东选择不参与增资，Exor可以接手剩余股份，进一步提升在尤文图斯的持股比例，是本次增资能否落地的核心支柱。

稳定币USDT发行方Tether是尤文第二大股东，持股11.527%，若维持当前股权不被稀释，理论需要出资2880万欧元。Tether此前就参与过尤文上一轮增资，投入约1100万欧元保住持股，并早在2025年4月表态愿意继续参与后续资本注入。值得一提的是，2025年底Tether曾正式向Exor提出收购其持有的尤文图斯全部控股权，但遭到Exor拒绝，阿涅利家族控股方当时明确无意出售俱乐部股份。

英国资管机构Lindsell Train位列第三大股东，当前持股6.2%。该机构曾经持有超过11%的尤文股份，近年持续减持。截至目前，Lindsell Train尚未确认是否参与本次增资；如果想要维持现有持股不变，需要投入约1550万欧元。 剩余16.9%股权为二级市场流通股，股权结构高度分散，持有者包含多家机构投资者与大量中小股东，其中甚至有国际货币基金组织、欧洲央行以及美国多州养老基金等机构。这部分股权对应的理论出资总额约4230万欧元。除去Exor之外，其余所有股东合计理论出资额为8660万欧元，但流通股股东分散，很难统一行动，这部分资金能否足额到位，是本次增资最大不确定性来源。

整体来看，Exor的兜底承诺为增资计划筑牢底线，但Tether、Lindsell Train以及众多中小股东的最终认购意愿仍有待观察。11月份的尤文股东大会将表决这份增资授权方案，资金募集的最终结果，也将直接决定斑马军团未来数年的财务空间。